金观平：优化完善存量资产盘活方式

有效盘活存量资产，有利于激发社会投资活力，更好发挥投资的关键作用，而具体实施方式则关系到能否真正实现这一目的。国办近日印发的《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》强调，要优化完善存量资产盘活方式，并从基础设施领域不动产投资信托基金（reits）、政府和社会资本合作（ppp）、兼并重组等方面提出了具体要求。

经过多年投资建设，我国在基础设施等领域形成了一大批存量资产，涉及交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房等多个领域。盘活这些资产，关键在于针对项目具体情况，采取不同方式充分挖掘其价值。

在盘活存量资产的各种方式中，reits受到资本市场高度关注。在国内，reits盘活存量资产的最新进展是其在保障性租赁住房领域的运用。保障性租赁住房发行基础设施reits，可以盘活存量项目，将回收资金用于新的项目建设，促进形成投融资的良性循环。可以说，保障性租赁住房基础设施reits对促进解决好大城市住房突出问题，让更多新市民和青年“住有所居”，具有重要意义。

正因为reits具有一系列优势，国办文件提出，进一步提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施reits项目发行上市。值得关注的是，reits业务涉及主体多、链条长，产品结构复杂，需要持续完善制度规则，特别是在审核注册、发行承销、信息披露、治理机制等方面加强监管，同时有必要研究推进相关立法工作。

ppp是有效盘活存量资产的又一重要方式。在这一模式中，政府采取竞争性方式择优选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本付费。大量基础设施项目通过ppp模式盘活存量资产，吸引社会资本参与公共服务项目的投资、运营和管理，既有效补齐了基础设施短板，又助力化解地方政府存量债务。

采用ppp模式盘活存量资产有着广阔空间，特别是可以鼓励具备长期稳定经营性收益的存量项目采用这一模式，提升运营效率和服务水平。中央财经委员会第十一次会议强调，要推动政府和社会资本合作模式规范发展、阳光运行，引导社会资本参与市政设施投资运营。

盘活存量资产还有其他多种方式。比如，通过产权交易盘活资产，这就需要充分发挥产权交易所的价值发现和投资者发现功能，创新交易产品和交易方式。国有企业可以依托国有资本投资、运营公司，按规定通过进场交易、协议转让、无偿划转、资产置换、联合整合等方式，盘活长期闲置的存量资产。此外，还可以通过兼并重组、产权转让等方式加强存量资产优化整合，提升资产质量和规模效益。

总之，存量资产盘活方式要根据具体情况而定。以最大程度挖掘资产价值，提高资产收益率，用好回收资金，增加有效投资，形成存量资产和新增投资的良性循环。

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